爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥進(jin)軍膠囊行業(ye)的(de)腳步正在不斷提速，短(duan)短(duan)數月，通過一系(xi)列的(de)收購與投資，公(gong)司已完成了植物膠囊的(de)技術(shu)產業(ye)化、原(yuan)材料、銷售以(yi)及(ji)人才等產業(ye)鏈布局。
爾(er)康(kang)制藥(yao)6月19日(ri)發布公(gong)告披露，公(gong)司擬使(shi)用自有(you)資(zi)(zi)金3800萬元設(she)立全資(zi)(zi)子公(gong)司湖(hu)南(nan)湘(xiang)陰(yin)(yin)爾(er)康(kang)明(ming)膠有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(以(yi)下簡稱湘(xiang)陰(yin)(yin)明(ming)膠)，擬使(shi)用自有(you)資(zi)(zi)金200萬元對湖(hu)南(nan)爾(er)康(kang)北山明(ming)膠有(you)限(xian)(xian)公(gong)司實(shi)施環保處理系統(tong)改造。
實(shi)際上，從(cong)去年(nian)布局木薯(shu)淀(dian)粉生產項目以來，爾康制(zhi)藥(yao)一直在狂(kuang)奔(ben)。今年(nian)5月27日，爾康制(zhi)藥(yao)臨時股東大會通過(guo)擬以自(zi)有資金5.04億(yi)元投資建設木薯(shu)淀(dian)粉空(kong)心膠囊產業園(yuan)項目，外(wai)界期待已久的爾康制(zhi)藥(yao)淀(dian)粉膠囊上市(shi)正式進入倒計時。
加速布局淀粉膠囊
這兩年，爾(er)(er)康制(zhi)藥通過收(shou)購、合并、新(xin)建子(zi)公(gong)司、孫公(gong)司，在淀(dian)粉(fen)膠囊領域接連有(you)所行動。去(qu)年8月爾(er)(er)康制(zhi)藥香港子(zi)公(gong)司投資(zi)(zi)500萬美(mei)元成(cheng)立(li)全資(zi)(zi)孫公(gong)司湖(hu)南爾(er)(er)康(柬埔寨)投資(zi)(zi)有(you)限公(gong)司，開始布局木薯淀(dian)粉(fen)生產項目。此后，爾(er)(er)康制(zhi)藥又使(shi)用自有(you)資(zi)(zi)金1999.8萬元
收購中山市凱博思淀粉材料(liao)科技有限(xian)公司33.33%的股權(quan)。2013年(nian)11月(yue)4日，爾康制(zhi)藥植物膠(jiao)囊(nang)項(xiang)目(mu)浮出水面，公告稱(cheng)擬使用(yong)(yong)部(bu)分(fen)超(chao)募資金2億元投資建設(she)年(nian)產18萬(wan)噸藥用(yong)(yong)木(mu)薯淀粉生產項(xiang)目(mu)，和玉米為原料(liao)的淀粉相比，木(mu)薯淀粉采用(yong)(yong)濕法，不易生螨(man)蟲等微生物，更(geng)適合作(zuo)為藥用(yong)(yong)輔料(liao)。
今年2月11日，爾康制藥發布公告稱，公司與湖(hu)南凱盛祺投資(zi)合(he)伙(huo)企業共同出資(zi)3000萬(wan)元(yuan)設立湖(hu)南同泰淀粉膠(jiao)囊有限公司，其中爾康制藥出資(zi)1650萬(wan)元(yuan)，占(zhan)資(zi)本(ben)總(zong)額55%。
3月，爾康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)公告擬(ni)使用自有資(zi)金(jin)6700萬元收購長沙正陽(yang)藥(yao)用膠(jiao)囊公司100%股權。5月27日，爾康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)臨(lin)時股東大會(hui)通過，擬(ni)以自有資(zi)金(jin)5.04億元投資(zi)建設木薯淀(dian)粉(fen)空心膠(jiao)囊產(chan)業園項目，建成年產(chan)300億粒藥(yao)用淀(dian)粉(fen)膠(jiao)囊生產(chan)線，建設周期為12~18個月。至(zhi)此，爾康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)在淀(dian)粉(fen)膠(jiao)囊的(de)投入上已高達(da)7億元。
不(bu)過，這(zhe)種巨額投入(ru)有可能很(hen)快迎來收獲期，爾康(kang)制(zhi)(zhi)藥(yao)將成為世界少(shao)數將淀粉(fen)膠(jiao)(jiao)囊(nang)技術(shu)產業(ye)化的(de)公(gong)司。其公(gong)告(gao)顯示，本項(xiang)目全(quan)面達(da)產后(hou)凈利潤約為2.25億元至3.04億元，投資利潤率(lv)約為44.68%至60.31%。爾康(kang)制(zhi)(zhi)藥(yao)董(dong)事(shi)長(chang)帥放(fang)文在今(jin)年2月(yue)舉行的(de)年度(du)股東大會上(shang)透露，今(jin)年公(gong)司的(de)戰略重點(dian)是進軍高(gao)端藥(yao)輔淀粉(fen)膠(jiao)(jiao)囊(nang)領域(yu)，公(gong)司的(de)新型高(gao)端藥(yao)用(yong)輔料產品淀粉(fen)膠(jiao)(jiao)囊(nang)有望開始銷售。隨著(zhu)淀粉(fen)項(xiang)目產能釋放(fang)和項(xiang)目推進，公(gong)司產品將進入(ru)美國(guo)和歐洲市場，參(can)與高(gao)端藥(yao)用(yong)輔料產品的(de)國(guo)際競爭。
爾(er)康(kang)制(zhi)藥則在一季報中談(tan)到，公(gong)司繼續推進藥用(yong)蔗糖、藥用(yong)酒(jiu)精等(deng)市(shi)(shi)場(chang)認可度較高(gao)的(de)大品(pin)種藥用(yong)輔料(liao)的(de)銷(xiao)售，加(jia)強以藥用(yong)淀粉為代表的(de)新型(xing)高(gao)端藥用(yong)輔料(liao)產品(pin)的(de)市(shi)(shi)場(chang)推廣，以辦事(shi)處基本(ben)覆蓋全(quan)國(guo)的(de)營(ying)銷(xiao)網絡(luo)為依托，不斷創新營(ying)銷(xiao)模式，優化(hua)營(ying)銷(xiao)渠道，深入研究市(shi)(shi)場(chang)走(zou)勢，在鞏固(gu)現有市(shi)(shi)場(chang)的(de)同時(shi)，積極開拓潛在市(shi)(shi)場(chang)；同時(shi)，加(jia)強營(ying)銷(xiao)隊伍(wu)建設，進一步提升營(ying)銷(xiao)人員的(de)能(neng)力及素質(zhi)，打造一支專業化(hua)、高(gao)水準的(de)營(ying)銷(xiao)隊伍(wu)。
與之相對應的是(shi)，市(shi)(shi)場對爾(er)(er)康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)的業(ye)績增(zeng)(zeng)長有著十分(fen)強勁的預期(qi)。爾(er)(er)康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)2013年(nian)年(nian)報(bao)顯示(shi)，實(shi)現營收10.1億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長21%，歸屬于上市(shi)(shi)公司股(gu)東凈利(li)潤1.93億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長27%。今年(nian)一季報(bao)顯示(shi)，爾(er)(er)康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)當期(qi)營業(ye)總收入3.34億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)大(da)增(zeng)(zeng)88.69%，歸屬于上市(shi)(shi)公司股(gu)東凈利(li)潤5868.9萬(wan)元(yuan)，同(tong)比(bi)提升76.17%。與此同(tong)時，公司股(gu)價也是(shi)一路飆升，從2013年(nian)7月(yue)13元(yuan)開始起跑(pao)，不(bu)斷突破新高，截至6月(yue)23日，爾(er)(er)康(kang)(kang)制(zhi)藥(yao)報(bao)收29.87元(yuan)，與去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)相比(bi)實(shi)現翻番。
券商和機構也(ye)對(dui)爾康(kang)制(zhi)藥(yao)的(de)(de)淀(dian)粉項目十分(fen)看好。方正證(zheng)券預測(ce)指出，估計我國藥(yao)用膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(不包括保(bao)健品(pin))的(de)(de)市(shi)場需求在15萬(wan)噸左(zuo)右。按(an)照爾康(kang)制(zhi)藥(yao)規劃(hua)的(de)(de)木(mu)薯(shu)淀(dian)粉產(chan)能，公司(si)有(you)望(wang)達到5萬(wan)噸植物膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)的(de)(de)產(chan)能。假設按(an)照7萬(wan)元/噸的(de)(de)價格(明膠(jiao)(jiao)(jiao)膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)價格為9萬(wan)元/噸左(zuo)右)銷售，則約(yue)有(you)35億(yi)元左(zuo)右的(de)(de)收(shou)入。考(kao)慮到未來木(mu)薯(shu)淀(dian)粉項目有(you)較(jiao)大的(de)(de)增(zeng)長空間，公司(si)2014年(nian)、2015年(nian)每(mei)股(gu)收(shou)益為1.01元、1.28元，對(dui)應市(shi)盈(ying)率(lv)為32倍(bei)、25倍(bei)。
整合明膠提升盈利能力
除了布局淀粉(fen)膠(jiao)(jiao)囊(nang)，爾康(kang)制藥(yao)還在明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)領域搜(sou)尋合適的(de)目標(biao)。爾康(kang)制藥(yao)對(dui)外宣布收(shou)購國(guo)內首批獲(huo)得空心膠(jiao)(jiao)囊(nang)注冊文(wen)號的(de)企(qi)業之(zhi)一(yi)正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)囊(nang)。與此(ci)同(tong)時(shi)，正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)囊(nang)有一(yi)家(jia)控股(gu)子公(gong)司(si)——長沙北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)有限(xian)公(gong)司(si)(以下簡(jian)稱北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao))，爾康(kang)制藥(yao)收(shou)購正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)囊(nang)100%股(gu)權后，正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)囊(nang)將與北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)自然人(ren)股(gu)東江予簽署《股(gu)權轉讓協議》，由此(ci)，北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)成為正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)囊(nang)的(de)全資子公(gong)司(si)。
有(you)業(ye)(ye)內人(ren)士認(ren)為(wei)，爾(er)(er)康(kang)制藥(yao)上半年收購兩家連環企業(ye)(ye)的(de)真正目的(de)并非是兩家公(gong)司原(yuan)有(you)的(de)產品(pin)和業(ye)(ye)績，而(er)是看中成(cheng)熟的(de)技術、設備及(ji)人(ren)員，充(chong)分整合各子公(gong)司的(de)資源以(yi)提(ti)升公(gong)司業(ye)(ye)績。還有(you)觀點認(ren)為(wei)，這兩次收購迅(xun)速(su)地(di)補充(chong)了(le)爾(er)(er)康(kang)制藥(yao)在藥(yao)用空(kong)(kong)心(xin)膠囊領域的(de)人(ren)員缺口，促進(jin)公(gong)司藥(yao)用淀粉膠囊與藥(yao)用空(kong)(kong)心(xin)膠囊之間(jian)產業(ye)(ye)鏈(lian)的(de)有(you)效銜接，推動公(gong)司藥(yao)用空(kong)(kong)心(xin)膠囊的(de)產業(ye)(ye)化進(jin)程。
爾(er)康制藥在一(yi)季報中也談到，公(gong)(gong)(gong)司(si)使用自有(you)(you)資(zi)金投資(zi)設立控股(gu)(gu)子公(gong)(gong)(gong)司(si)湖(hu)(hu)南同泰(tai)淀粉膠(jiao)(jiao)囊(nang)有(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)、收購長(chang)沙(sha)正陽藥用膠(jiao)(jiao)囊(nang)有(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)100%股(gu)(gu)權、收購湖(hu)(hu)南洞庭檸檬(meng)酸化學有(you)(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)51%股(gu)(gu)權。公(gong)(gong)(gong)司(si)通過上述(shu)并購行為，豐(feng)富(fu)了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)在藥用空(kong)心膠(jiao)(jiao)囊(nang)、檸檬(meng)酸鈉等領域的(de)產(chan)品(pin)結(jie)構，迅速彌補(bu)在藥用空(kong)心膠(jiao)(jiao)囊(nang)領域的(de)專業人員缺口(kou)、創造新的(de)利(li)潤增長(chang)點，有(you)(you)利(li)于進一(yi)步提高(gao)公(gong)(gong)(gong)司(si)綜合的(de)競爭能力(li)，有(you)(you)效提升公(gong)(gong)(gong)司(si)可持續盈利(li)能力(li)。
替代前景廣闊
實際上，“毒膠囊(nang)(nang)”事件的余音還在(zai)輻射醫藥(yao)行業(ye)，不少不明(ming)就里的消費者談及膠囊(nang)(nang)就“變色”。據了解，傳統的藥(yao)用(yong)膠囊(nang)(nang)是以動物皮和骨為原料(liao)的明(ming)膠膠囊(nang)(nang)。在(zai)此以前，有媒體曝光(guang)一些不法企(qi)業(ye)用(yong)生石灰處(chu)理破皮鞋等(deng)皮革廢料(liao)，熬(ao)制成工業(ye)明(ming)膠，再(zai)低(di)價(jia)賣(mai)給一些不良企(qi)業(ye)制成藥(yao)用(yong)膠囊(nang)(nang)，最終流入(ru)醫藥(yao)企(qi)業(ye)。
相對動物(wu)(wu)性膠(jiao)囊(nang)產品(pin)(pin)，目前世(shi)界(jie)上大多數植物(wu)(wu)性膠(jiao)囊(nang)產品(pin)(pin)均采用(yong)羥基卡拉膠(jiao)(一種海藻提取物(wu)(wu))進行生產。而淀粉因(yin)具(ju)有原(yuan)料來(lai)源充(chong)足和價格便宜等(deng)優點，被(bei)認為(wei)是最有潛力的(de)膠(jiao)囊(nang)原(yuan)料的(de)替(ti)代物(wu)(wu)。與此(ci)同時，膠(jiao)囊(nang)市場(chang)的(de)前景非常廣(guang)闊，數據顯示，中國硬膠(jiao)囊(nang)規(gui)模達到3000億(yi)(yi)粒~4000億(yi)(yi)粒，按照1.2分/顆~1. 8分/顆計算(suan)，市值約40億(yi)(yi)~60億(yi)(yi)元。
然而，盡管國內(nei)與淀(dian)粉(fen)膠(jiao)囊有關的淀(dian)粉(fen)膠(jiao)囊企業不在少(shao)數，但鮮有成(cheng)果問世。眼(yan)下(xia)看來，爾(er)康制藥的競(jing)爭優勢十分明顯，是全(quan)球首家使(shi)用改性淀(dian)粉(fen)生產藥用膠(jiao)囊產業化的上市公司。
“淀(dian)(dian)粉膠(jiao)囊(nang)(nang)是(shi)全(quan)世界都(dou)(dou)(dou)在(zai)(zai)研(yan)究的(de)(de)課題(ti)，公司在(zai)(zai)中山項目(mu)是(shi)提供保健品和藥材中的(de)(de)軟(ruan)(ruan)膠(jiao)囊(nang)(nang)，湖南成立的(de)(de)同(tong)泰膠(jiao)囊(nang)(nang)有限公司是(shi)生產(chan)硬(ying)膠(jiao)囊(nang)(nang)，目(mu)前軟(ruan)(ruan)硬(ying)膠(jiao)囊(nang)(nang)都(dou)(dou)(dou)取得的(de)(de)突破，正在(zai)(zai)推進產(chan)業化(hua)，我(wo)們也是(shi)全(quan)世界第一(yi)家(jia)產(chan)業化(hua)的(de)(de)淀(dian)(dian)粉膠(jiao)囊(nang)(nang)，具有相當的(de)(de)先(xian)進性(xing)。”爾康(kang)制(zhi)(zhi)藥董事長(chang)帥放文對淀(dian)(dian)粉項目(mu)充滿信心，稱(cheng)公司已(yi)經掌握從前端原料到核心工藝和生產(chan)機器(qi)的(de)(de)產(chan)業鏈條(tiao)，在(zai)(zai)完成相關(guan)技術專利的(de)(de)申請后，很長(chang)一(yi)段時(shi)間內(nei)，淀(dian)(dian)粉膠(jiao)囊(nang)(nang)市(shi)場都(dou)(dou)(dou)將成為爾康(kang)制(zhi)(zhi)藥的(de)(de)獨享。
實際(ji)上，目前(qian)國內藥用(yong)輔料(liao)(liao)市(shi)場整體規(gui)模超過300億，但是(shi)獲(huo)得藥品文號的藥用(yong)輔料(liao)(liao)僅占一成(cheng)。隨著(zhu)相關政策落地，藥用(yong)輔料(liao)(liao)行業洗(xi)牌在即。作為國內擁有輔料(liao)(liao)批(pi)件品種齊全(quan)的優秀(xiu)藥企(qi)，爾康制(zhi)藥未來(lai)的盈利前(qian)景也足以令投(tou)資(zi)者充(chong)滿遐想(xiang)。 （來源(yuan)：每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)）
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